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FUCHS PETROLUB VZ kaufen
06.05.2009
Bankhaus Lampe
Düsseldorf (aktiencheck.de AG) - Marc Gabriel, Analyst vom Bankhaus Lampe, stuft die Aktie von FUCHS PETROLUB (ISIN DE0005790430 / WKN 579043, VZ) von "halten" auf "kaufen" herauf.
Mit den am 05.05.2009 vorgelegten Zahlen zum ersten Quartal habe FUCHS PETROLUB die Markterwartungen beim Umsatz leicht verfehlt und beim Ergebnis übertroffen. Im Einzelnen habe das Unternehmen folgende Ergebnisse erzielt: Umsatz 278,5 Mio. EUR; EBITDA 31,6 Mio. EUR; EBIT 26,5 Mio. EUR; Nettogewinn (ber.) 16,1 Mio. EUR; Ergebnis je Aktie 0,69.
Die Nachfrage nach Schmierstoffen sei in den Industrieländern um mehr als 20% zurückgegangen, wobei FUCHS PETROLUB in Europa den stärksten Einbruch (-27,1%) verspürt habe, während Amerika (-7,2%) und Asien-Pazifik-Afrika (-7,7%) besser gelaufen seien. Der Grund seien im Wesentlichen positive Währungseffekte und externes Wachstum aufgrund der Akquisitionen gewesen. FUCHS PETROLUB habe mit 9,5% eine EBIT-Marge erzielt, die deutlich über der Erwartung der Analysten (BHLe: 7,4%, Vorjahr: 13,9%) gelegen habe. Auch hier habe sich der Rückgang regional in Europa am stärksten gezeigt, (7,4% vs. 13,6% im Vorjahr), während in Amerika die Margen bei 13,8% (Vj.: 16,8%) und in Asien/Pazifik bei 10,8% (Vj.: 11,0%) immer noch zweistellig gewesen seien.
Folgende positive und negative Effekte sollten bei dem Ergebnis beachtet werden: FUCHS PETROLUB bleibe weiterhin profitabel und passe die Kapazitäten weiter dem geringerem Bedarf an. Neben dem guten Ergebnis habe u.a. mittels Working-Capital-Reduzierung ein Free-cash-flow von 39,2 Mio. EUR erzielt werden können. Das Unternehmen verfüge über eine sehr solide Finanzlage und das trotz umfangreicher Investitionen. Trotz kleiner Lichtblicke sei noch keine wesentliche Verbesserung der Schmierstoffnachfrage zu erkennen.
Das erste Quartal dürfte das schlechteste in dem laufenden Geschäftsjahr bleiben. FUCHS PETROLUB generiere auch in Krisenzeiten positive Cash-flows und könne diese zukünftig für Akquisitionen nutzen. Die Ankündigung das Aktienrückkaufprogramm nicht weiter fortzusetzen, sei vor dem Hintergrund der externen Wachstumsmöglichkeiten sinnvoll. Die Analysten würden in der Bewertung auf den Mittelwert aus Peer-Group-Vergleich (Median: 31,30 EUR) und DCF Modell (WACC 6,36%, ewige Wachstumsrate 0%: 60,40 EUR) zurückgreifen und damit einen fairen Wert von 46,00 EUR je Aktie ermitteln.
Die Analysten vom Bankhaus Lampe stufen die FUCHS PETROLUB-Aktie von "halten" auf "kaufen" hoch. Das Kursziel werde von 35 EUR auf 46 EUR erhöht. (Analyse vom 06.05.2009) (06.05.2009/ac/a/d)
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